中鸿9月报价续看涨,下半年获利拚相当上半年

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中鸿9月报价续看涨,下半年获利拚相当上半年中鸿(2014)受惠于8月报价开涨,法人看好,8月起利差将开始改善,而中钢(2002)即将于8月25日开出Q4盘价,且市场预期将有一定的涨幅,以此推估,中鸿9月报价涨幅将可望较8月扩大,下半年获利将有机会逐季提升,法人认为,中鸿下半年获利将可力拚与上半年相当,帐上累积亏损将持续收敛。

中鸿为中钢旗下轧延厂,产品主要包括热轧、冷轧,合计佔营收8~9成,其余则为镀锌钢捲与钢管产品,而客户则以国内单轧厂为主,目前内销约佔营收6成,外销则佔4成,外销市场分散于越南、韩国、泰国与菲律宾等地,原料扁钢胚则由中钢集团、日本和歌山共同供应,而随着中钢供料比重提升,中鸿成本波动性也相对降低,有助于提升公司获利竞争力。

中鸿Q2合併营收为94.58亿元,季减5.7%,主要係因报价下滑,销量也相对收敛;而中鸿Q1因有低价库存利益,获利表现较为突出,Q2则因报价逐月下滑,导致利差跟着收敛,单季EPS也降至0.22元,较Q1的0.48元季减逾5成,但中鸿上半年EPS则达0.7元,仍较去年同期的0.51元提升,而在持续获利下,中鸿上半年帐上累积亏损也已收敛至35.74亿元,预期下半年累积亏损仍将持续缩小。

观看中鸿Q3营运,随流通行情止跌,中鸿7月热轧、冷轧内销盘价已止跌,镀锌钢捲小涨300元/公吨,外销则尝试拉涨15~20美元/公吨,不过因7月涨幅还有限,法人预期,中鸿7月钢品利差也还在相对低档,惟随着大陆钢价急涨、国内行情落底反弹,中鸿8月盘价再接再厉,热轧、冷轧上涨300元/公吨,镀锌钢捲则再涨800元/公吨,法人看好,中鸿8月起利差将回升,而有鉴于中钢Q4盘价预期将有一定涨价空间,法人认为,中鸿8月底开出的9月盘价涨幅也将跟着扩大。

相较于中钢开季盘,中鸿乃是开月盘,因此报价与流通行情连动性较高,法人则看好,相较于中钢Q3报价还开低盘,中鸿则受惠于钢市行情回升,Q3报价已经开始拉涨,预期中鸿Q3在报价上扬、且原料成本涨势还相对落后报价涨势下,Q3获利将有望较Q2改善,而若Q4报价可持续站稳,Q4获利有机会更好,中鸿下半年获利将可望力拚持稳上半年。

观看这一波钢价涨势,法人认为,主要係受惠于大陆落实淘汰不良产能,进而带动正规品市场需求放大,法人解释,过去大陆中频炉、工频炉炼钢猖獗时,由于钢品并未经过精炼,产品可说是粗製滥造,对于原料成分与品质也不慎讲究,而随着次级品逐渐被消灭,正规品的需求跟着提升,而提炼品质良好的钢品也同样需要品质较为优良的原料,因而带动铁矿石需求增温,并激励国际铁矿石价格在淡季时跟着急涨。

而在大陆钢价行情急涨,铁矿石等原料成本纷纷垫高,加上Q4传统旺季预期带动下,法人认为,短期钢价下跌的空间有限,不过因此波钢价急涨主要係来自供给收缩,市场整体需求变化不大,法人则认为,在中国召开十九大前,预期钢铁市场氛围仍将维持正向,后市则仍需观察库存与需求变化。